来源：格上理财
来源：格上财富研究中心
把“鸡蛋放在不同的篮子里”是大多数人所理解的多资产配置。然而，是不是只要将资产分散，多投资一些金融产品就能够实现多资产配置的作用呢？其实不然，单纯地分散投资有时候只会分散收益，却不会分散风险。那么，我们如何正确地进行多资产配置，才能达到降低风险并提高收益的效果呢？本期，我们将进入资产配置的实践领域，为大家介绍海外知名的资产配置方法，并尝试对国内的资产配置方法进行探究。
一．海外的多资产配置方法
现代的多资产配置理论的鼻祖是年马科维兹教授提出的均值—方差理论。通过对不同资产的预期收益（均值）以及波动率(方差)进行组合最优化，资产组合可以达到1+12的效果。然而在实操过程中，理论和现实有巨大的差异导致马科维兹的方法应用起来十分困难，那么海外的投资大师们都是如何来进行资产配置的呢？
（1）耶鲁捐赠基金（YaleEndowment）
耶鲁大学捐赠基金的首席投资官，大卫—斯文森（DavidSwensen）是多资产配置领域我们最熟悉的大师之一。他所管理的基金在过去20年的时间里，截止到年的6月，获得了年化12.6%的收益，标准差为6.8%（越小说明产品的波动越小）。同期，传统的股债6/4比例的资产配置方法的年化收益率为8.7%，标准差9%。斯文森做到了几乎所有基金经理梦寐以求的，超额的收益率，低的波动率。耶鲁捐赠基金的资产配置组合如下图：
资料来源：YaleEndowmentReport
耶鲁专注的8大类资产，前三大类策略绝对收益类（包括事件驱动策略：如兼并收购，破产重组和价值驱动策略），杠杆收购和风险投资占到了超过60%。再加上自然资源策略（包括石油天然气、林地和农业），这大约65%的投资范围对于大多数投资人来说是非常困难的。这几类投资标的不光需要相当高的专业度，像风险投资还需要比较长的锁定期。所以对于我们一般的投资人来说，真正能涉足的领域可能只有本土股票（2.7%），海外股票（13.7%），房地产（10.1%）还有债券和现金（8.4%）。
（2）其他一些著名的资产配置组合
我们收集了海外投资大师们的资产配置方法，组合的复杂程度、使用的模型的难易程度由左到右逐渐复杂。简单的总结归类我们不难发现投资标的大致分为三类：股票权益类、债权类、实物资产类（*金，房地产，期货）。数据来源：新全球资产配置